Howey-Test vor dem Aus? US-Senat berät neues Krypto-Gesetz

Der für Krypto-Investments zentrale Howey-Test könnte in den USA bald abgeschafft werden. Das geht aus einem Bericht von Blockworks unter Berufung auf eine mit der Angelegenheit vertraute Person hervor.
Grundlage für die Überlegung sind aktuelle Diskussionen über den sogenannten Responsible Financial Innovation Act of 2025 – allgemein bekannt als Market Structure Bill.
Der Vorschlag soll unter anderem regulatorische Verantwortlichkeiten klären. Beispielsweise, welche Rolle die US-Börsenaufsicht SEC künftig bei der Überwachung des Marktes einnehmen soll.
Ein Punkt dabei: die SEC solle ihre Definition von Investmentverträgen überarbeiten. Statt des bisherigen vierteiligen Howey-Tests soll ein neuer fünfteiliger Test eingeführt werden.
Dieser sieht vor, dass ein Investmentvertrag eine Investition in ein Unternehmen voraussetzt, jedoch nicht zwingend in ein gemeinsames Unternehmen, wie es bislang im Howey-Test definiert ist. Damit würden Coins und Token künftig nicht mehr so leicht als Investmentverträge eingestuft werden können und somit unter die Aufsicht der SEC fallen.
Der Bankenausschuss des Senats plant zu dem Vorhaben am 30. September ein sogenanntes Markup-Hearing zu dem Gesetz. Bei der Sitzung können Änderungsvorschläge zum Entwurf eingebracht und diskutiert werden.
Eine überarbeitete Version des Responsible Financial Innovation Act soll vor dieser Anhörung veröffentlicht werden.
In der Vergangenheit führte die Anwendung des Howey-Tests immer wieder zu Rechtsstreitigkeiten zwischen der SEC und der Krypto-Branche, etwa bei der Frage, ob bestimmte Token als Wertpapiere einzustufen sind.
Allgemein geben die USA seit Donald Trumps Machtantritt Vollgas in Sachen Krypto-Regulierung. Vor einem Monat unterzeichnete der Präsident verschiedene Gesetze, die der Industrie klarere Regeln vorgeben sollen.
Mehr zu den konkreten Folgen lest ihr hier: GENIUS und CLARITY Act: Das sind die Folgen für den Krypto-Markt

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