Onde o mercado se encontra, numa única tela.
A parte mais difícil de usar o Glassnode nunca foi encontrar a métrica certa. É saber em qual das milhares confiar em qualquer manhã, e o que elas somam. O Glassnode Market Compass resolve isso. Ele pega os indicadores que nossos analistas mais confiam, os lê em conjunto e apresenta uma leitura única e coerente em sua tela.
Ele faz isso através de sete lentes. Cada lente é pontuada de 0 a 100 e mapeada para um regime nomeado, de modo que um olhar rápido lhe diz se o macro está Apertando ou Expandindo, se o capital está Drenado ou Abundante, se os detentores estão Distribuindo ou Acumulando. O painel é atualizado diariamente. A leitura escrita acima dele é atualizada semanalmente.
Sete lentes, dois trabalhos
Quatro das lentes são prospectivas. Macro, Fluxos de Capital, Comportamento do Investidor e Fundamentos On-Chain cada um carrega uma relação histórica com onde o Bitcoin será negociado em seguida, de modo que o Compass as média no placar principal que vai de Risco-Fora a Risco-Dentro. Leia este primeiro. É um índice prospectivo, não uma previsão.
As outras três são independentes. Posição do Ciclo, Derivativos e Rotação Cross-Asset descrevem onde o mercado está hoje em vez de para onde ele se dirige, de modo que são mantidas fora do placar principal propositalmente. Um livro de derivativos efervescente lhe diz que o posicionamento está esticado, não em que direção o preço rompe.
Prospectivas (alimentam o placar principal):
- Macro: Apertando para Expandindo
- Fluxos de Capital & Liquidez: Drenado para Abundante
- Comportamento do Investidor: Distribuindo para Acumulando
- Fundamentos On-Chain: Contraindo para Quente
Independentes (descrevem o ambiente atual):
- Posição do Ciclo: Capitulação para Euforia
- Derivativos: Desalavancado para Efervescente
- Rotação Cross-Asset: Temporada BTC para Temporada Altcoin
O que é, e o que não é
O Compass é um mapa. Ele não diz para comprar ou vender, e não é o Bitcoin Vector, nosso produto sistemático, onde estratégias como a Estratégia Moderada realmente movem a alocação para dentro e para fora do mercado. O Vector age. O Compass lhe diz onde você está parado, para que um sinal, ou seu próprio julgamento, tenha contexto para trabalhar.
A consolidação é todo o ponto. O problema do Glassnode nunca foi a falta de dados; existem milhares de gráficos para escolher, cada um respondendo a uma fração da pergunta. O Compass os lê em conjunto e toma uma posição. Parte do que ele mostra, um punhado das análises em nível de lente, é construído especificamente para este produto e não está na API ou no Studio. O Compass está atualmente em Beta e o atualizaremos regularmente com nossas métricas experimentais mais recentes.
Como ler uma lente
Cada lente funciona da mesma maneira. Um conjunto de indicadores é destilado em uma leitura de 0 a 100, classificada contra seu próprio histórico de vários anos, de modo que a pontuação responde a uma pergunta precisa: como hoje se compara a tudo que essa lente já fez antes? Cinco faixas nomeadas transformam esse número em linguagem clara.
Uma pontuação de lente se baseia em um índice construído a partir de mais do que apenas os gráficos em sua página. As figuras adicionais muitas vezes adicionam um contexto importante que é difícil de capturar em uma única pontuação. Também fornecemos a variação, mostrando cada lente com sua movimentação de 7 dias e 30 dias ao lado da pontuação. Isso ajuda o leitor a entender intuitivamente a velocidade com que as pontuações estão mudando.
Lendo o Compass hoje
O placar principal atualmente lê 14 de 100, Risco-Fora, um nível que o composto atinge apenas em fases de baixa genuínas, com o Bitcoin perto de US$ 64.400 e em queda de 16% no mês. Abaixo do número, há contexto adicional útil: quatro das lentes prospectivas estão subindo de suas mínimas de 30 dias de uma vez. O regime é defensivo, mas está se reparando silenciosamente por dentro.
Macro
Macro lê o pano de fundo para o risco: o dólar, a curva de juros, o caminho da política de curto prazo. Ele está em 23, Apertando, o mais fraco das quatro lentes prospectivas e a restrição que impede o placar principal. O dólar é a razão para isso. O DXY está em 100,3, cerca de 1,7% acima de sua média de 200 dias, o maior prêmio em relação à tendência de toda a queda. A lente subiu de 9 há um mês, mostrando uma melhora moderada nas condições macro. Resta saber se isso pode ajudar o BTC a se recuperar.
Um fechamento do DXY de volta abaixo de sua média de 200 dias é o limiar mais importante na estrutura, e ele não aconteceu.
Fluxos de Capital & Liquidez
Fluxos de Capital rastreia o dinheiro disponível para lances: poder de fogo de stablecoins, moedas entrando e saindo de exchanges, o estoque detido por acumuladores pacientes. Ele lê 31, Leve, caindo de 49 há um mês e estável na semana. Um forte sinal que estamos vendo aqui é o suprimento de stablecoin, o pó seco do mercado, cuja taxa de variação de 30 dias se tornou negativa perto de menos 2%.
Os saldos das exchanges continuam drenando e as compras à vista mantiveram-se líquidas positivas por duas semanas seguidas, então a moeda marginal ainda está sendo absorvida mesmo com a saída de poder de fogo. O motor não está vazando muito, mas também não está funcionando, e uma pequena virada de volta para o positivo nos fluxos de ETFs à vista dos EUA é o primeiro sinal claro de que ele foi reiniciado.
Comportamento do Investidor
Comportamento do Investidor lê o que os detentores fazem com suas moedas: acumulam ou distribuem, guardam ou gastam, e com que idade. Em 35, Suave, é a lente prospectiva que mais melhorou, subindo de 15 há um mês, a clássica mecânica de drawdown onde a oferta migra para mãos mais fortes. O suprimento de Detentores de Longo Prazo acabou de atingir um pico de vários anos em 88,1% do float.
A intensidade, no entanto, foi pela metade. O Saldo Líquido de Hodlers ainda está positivo, mas caiu mais de 60% na semana, e o Pontuação de Tendência de Acumulação estagnou em 0,44. Os detentores estão absorvendo a oferta que os vendedores lhes entregam, e a lente só se torna firme quando a Pontuação de Tendência de Acumulação cruza 0,5.
Fundamentos On-Chain
Fundamentos On-Chain é a síntese de nossa imagem de demanda: novos usuários chegando, a avaliação da rede contra a taxa de transferência que ela liquida, e a demanda por espaço de bloco em Bitcoin nativo em vez de dólares, que desconsidera a parte do preço. Lê 38, Suave, uma rede ainda contraindo com um canto se firmando. O momentum das taxas subiu para 0,987, perto da linha de 1,0 que marca o aumento da demanda, e a atividade de pequenas entidades opera bem acima da atividade de grandes entidades.
Uma faixa azul conjunta em todas as três linhas da pilha é a impressão de recuperação; hoje o espaço de bloco está aquecido, mas a tendência está esfriando enquanto a participação e a avaliação ficam para trás. O preço está sendo reavaliado para cima mais rápido do que a rede está se recuperando, e o momentum das taxas limpando 1,0 é o que confirmaria que a economia está alcançando.
Posição do Ciclo
As lentes independentes descrevem a estrutura em vez de alimentar o placar principal. Posição do Ciclo posiciona o mercado em seu relógio, de Capitulação a Euforia, usando lucratividade e convicção do detentor em vez de apenas preço. Lê 18, Capitulação, caindo de 36 há um mês.
Uma Razão de Lucro/Prejuízo Realizado em uma nova mínima de ciclo é o que arrastou a lente para a faixa de Capitulação. No entanto, o spot perto de US$ 64.400 ainda é negociado bem acima do Preço Realizado em torno de US$ 53.500, e o sombreamento do gráfico esfriou do vermelho intenso do final de 2025 de volta para o neutro. O estresse aparece nos fluxos de prejuízo realizado enquanto o spot se mantém acima da base de custo, o que se lê como um salto liderado pela liquidez, em vez de um verdadeiro fundo de valor.
Derivativos
Derivativos mede alavancagem e efervescência: juros em aberto contra tamanho de mercado, o custo de carregar um perpétuo, e a estrutura a termo de futuros. Lê 43, Leve, um livro enroscado e bem protegido. O funding está negativo, então os shorts pagam para permanecerem short, e a volatilidade implícita do BTC comprimiu abaixo de 40, ambos ingredientes de um squeeze.
O detalhe é que o skew de 25 deltas é positivo em todos os tenores, então as mesmas mesas pagam por proteção contra quedas. O posicionamento está enroscado, não comprometido, e uma quebra do DVOL abaixo de 35 ou de volta acima de 40 mostrará em que direção a mola se solta.
Rotação Cross-Asset
Rotação lê o capital se movendo entre Bitcoin e todo o resto, de Temporada BTC para Temporada Altcoin. É a leitura mais alta no painel, em 70, liderada por Altcoins, com o Índice de Temporada Altcoin em 87,5. Isso soa como apetite por risco.
O gráfico do setor diz o contrário: todos os setores rastreados estão em queda de 19% a 24% nos últimos 90 dias. O que o índice captura é o desempenho superior ao cair menos, com altcoins de grande capitalização em queda de 14% no mês contra 16% do Bitcoin. Ele marca a dispersão e um colchão relativo em vez de um novo lance, e como o índice mede o desempenho relativo em uma janela móvel de 90 dias, a alta de altcoins da primavera que sai do lookback prepara uma reversão mecânica, mesmo que nada mais mude.
Juntando tudo
De cima para baixo, o Compass conta uma história que nenhuma métrica única contaria. O composto em 14 é mantido para baixo pelo Macro, e o Macro é mantido para baixo por um dólar negociado acima da tendência. Por baixo, as lentes prospectivas estão se reparando à medida que a queda empurra moedas para mãos mais fortes. As lentes independentes preenchem a textura: um ciclo se esvaindo em fluxos, mas não em avaliação, um livro de derivativos enroscado e protegido, e uma leitura de rotação que parece otimista até você notar que tudo está em baixa. A leitura honesta é a busca por fundos dentro de um regime que não mudou, e o único movimento que o mudaria, um dólar de volta abaixo de sua média de 200 dias, não aconteceu.
Esse é o caso de ler o painel inteiro de uma vez em vez de um gráfico de cada vez.
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Information compiled from materials : insights.glassnode.com