Votre lecture mensuelle sur la performance des stratégies et les flux de capitaux dans les actifs numériques. Nous analysons les rendements des fonds, les tendances des produits structurés et les changements d’allocataires pour révéler comment la demande institutionnelle et l’exposition évoluent sur les marchés de la cryptographie.
Bienvenue dans Strategy Watch #3
Strategy Watch a été créé pour répondre à une demande claire d’analyses impartiales et à fort signal sur la performance au niveau des fonds et les tendances d’allocation dans les actifs numériques.
Notre objectif est simple : faire de Strategy Watch une publication mensuelle incontournable pour la communauté des investisseurs en actifs numériques.
Les fonds et les allocataires qui partagent des données et des perspectives contribuent à façonner une vision plus complète et précieuse du paysage. Si vous avez des idées, des données ou des mises à jour d’allocation à partager, nous vous invitons à y contribuer.
À l’intérieur du dernier Strategy Watch
Le rapport est structuré en six sections principales, chacune axée sur une dimension distincte de l’activité institutionnelle dans les actifs numériques :
01 Moniteur des Flux Institutionnels | Stabilisation précoce avec une amélioration des sorties BTC/ETH et une reprise de la demande ETF, mais la conviction sur les marchés spot reste sous pression.
02 Performance des Fonds et des SMA | Les stratégies neutres au marché ont généré des gains constants ; la performance directionnelle reste très dispersée.
03 Analyse Approfondie : Suivi de Tendance Quantitatif | Qu’est-ce qui motive la performance du suivi de tendance quantitatif dans un environnement difficile pour les stratégies directionnelles ? Écoutez directement un gestionnaire de fonds.
04 Performance des Coffres-Forts sur Chaîne | Les curateurs d’ETH sous-performent-ils le rendement du jalonnement d’ETH ?
05 Moniteur des Gestionnaires | Découvrez comment plus de 300 gestionnaires prévoient la performance du marché de la cryptographie au cours des trois prochains mois.
06 Mises à Jour d’Allocation | Un fonds de pension de 6 milliards de dollars augmente son exposition à la cryptographie alors que de nouveaux fonds et stratégies institutionnelles continuent d’être lancés.
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Moniteur des Flux Institutionnels
- Les flux de capitaux BTC et ETH sont restés négatifs en mars, mais ont continué de se redresser par rapport aux plus bas de février, tandis que les entrées de stablecoins se sont modérées parallèlement à la stabilisation générale.
Bitcoin et Ethereum ont continué d’enregistrer des sorties nettes en mars, les flux de capitaux clôturant le mois à -7,0 milliards de dollars et -1,6 milliard de dollars respectivement, une amélioration notable par rapport aux lectures de -9,6 milliards de dollars et -3,2 milliards de dollars observées mi-février. Les entrées de stablecoins se sont également modérées à +2,6 milliards de dollars à la fin du mois, en baisse par rapport au pic de +6,2 milliards de dollars début mars. Le tableau général est celui d’une stabilisation progressive plutôt que d’une reprise, la phase aiguë de dérisquage institutionnel perdant de son élan, mais la conviction sur les actifs spot restant sous pression.
Flux Nets ETF & DAT
- Les flux d’ETF et de DAT BTC ont basculé résolument en territoire positif en mars, les canaux ETH suivant à un rythme plus mesuré avant que les deux ne s’apaisent avant la fin du mois.
Les flux d’ETF et de DAT Bitcoin sont finalement devenus positifs en mars, atteignant des sommets intra-mensuels de +30,6k BTC et +46,8k BTC respectivement à la mi-mois avant de se stabiliser à +17,6k BTC et +30,9k BTC à la fin du mois. Les flux Ethereum ont reflété le changement directionnel avec moins d’intensité, les flux d’ETF atteignant +46,6k ETH et les flux de DAT culminant à +295,9k ETH avant de s’apaiser à +261,9k ETH à la clôture. La flambée à mi-mois suivie d’un léger repli suggère que la demande reste sensible aux conditions générales du marché, plutôt qu’un véritable changement structurel soutenu dans le positionnement institutionnel.
TVL DeFi & Capitalisation des Stablecoins
- Les flux de TVL DeFi sur Ethereum ont connu une reprise significative en mars, passant des sorties maximales de février à un territoire quasi neutre à la fin du mois.
Après avoir enregistré des sorties mensuelles maximales de 17,8 milliards de dollars fin février, les flux de TVL DeFi d’Ethereum se sont fortement redressés en mars, devenant positifs à la mi-mois et clôturant la période près de la neutralité à -0,75 milliard de dollars. Le rythme de la reprise a été remarquable, les flux passant de sorties à deux chiffres début mars à des lectures brièvement positives autour de 4,9 milliards de dollars à la mi-mois avant de se stabiliser. Bien que le changement de tendance soit significatif, un mois de stabilisation est insuffisant pour déclarer une inversion de la contraction plus large qui persiste depuis août 2025, et des entrées soutenues seraient nécessaires pour confirmer un retour réel de la conviction des allocataires dans les stratégies de rendement sur chaîne.
Rendement de Base CME
- Le rendement de base CME BTC est devenu négatif en mars, effaçant entièrement le carry trade, tandis que le rendement de base ETH est resté faible mais a montré des signes timides de reprise à la fin du mois.
Ici, nous mesurons le rendement disponible pour les institutions réalisant des opérations de portage acheter-vendre (cash-and-carry). Après s’être compressé en février à 17,3 millions de dollars par mois, le rendement de base BTC a franchi le territoire négatif à la mi-mars et a clôturé le mois à -3,9 millions de dollars, reflétant une inversion complète de la prime de portage. Cela signifie que les futures se négocient à escompte par rapport au spot, éliminant ainsi toute justification économique pour les stratégies neutres au marché. Le rendement de base ETH, déjà négatif fin février, a oscillé dans une fourchette étroite avant de se redresser modestement à +0,9 million à la fin du mois. Ensemble, l’environnement de portage pour les deux actifs reste structurellement difficile, une reprise significative dépendant d’une reconstitution soutenue de la prime des futures au-dessus du spot.
Based on materials from : insights.glassnode.com